Como Medir y Comparar Empresas

Ayer haciendo una revisión de mis feeds de e3, encontré un post de Xavier Canal muy interesante, hablaba sobre el informe comercial ya grandes rasgos daba la idea de que era un ratio financiero.
Y como esta idea me pareció interesante, voy a ampliar la información sobre los ratios, así como otras herramientas que también se pueden usar para comparar empresas.

Empezamos con la definición de que es un ratio financiero, según wikipedia:

Son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.

Como podemos ver no es un concepto muy difícil, ya que podríamos definirlos simplemente como regla o vara de medir, estas "reglas" pueden medir el grado de eficacia y comportamiento de la empresa.

Ahora pasaremos hablar de como se mide, pero antes dar un pequeño apunte sobre comparar los resultados obtenidos por los ratios, por ejemplo estos ratios nos permiten comparar una empresa de manzanas y otra de coches, a priori no tiene mucho sentido comparar empresas de diferentes sectores, pero el resultado que obtenemos no es exactamente el mismo de si compasásemos empresa de manzanas con manzanas y de coches con coches.
Por ejemplo, cuando comparamos empresas de distintos sectores como resultado obtenemos lo grande que son las empresas, entre coches y manzanas nos podría decir cual de las dos es más grande por dinero movido o capital, pero el resto de de reglas no serían lógicas enfrentarlas para obtener resultados, pero en empresas del mismo sector, obtenemos un análisis realmente comparativo y diferenciado entre empresas que posiblemente se hagan la competencia al tener negocios en el mismo sector.
Así podemos tener una idea rápida de que cuanto las empresas a comparar sean "mas similares" mas resultados comparativos nos darán los ratios financieros.

¿Que herramientas tenemos para medir?
En un principio tenemos como unas 24 razones (las principales) que nos ayudan, estos ratios no son más que formulas matemáticas, que no las voy a poner todas aquí porque sino esto sería infumable.
Así aquí os dejo una tabla resumen de las más importantes, pero lo que sí haré será comentar las que a mi juicio son las más importantes.

• Razón Ácida o Rápida: Esta es una de las más útiles a corto plazo, ya que mide la capacidad inmediata de una empresa para enfrentarse a sus compromisos económicos.

• Razón de Gastos Financieros sobre ventas: Esta establece la relación entre los gastos financieros (actividades de operación, administración, etc) y las ventas obtenidas en el período del gasto financiero.

• Razón de Efectivo: Esta es de las que me parece más útil, porque mide la capacidad de reacción de una empresa, ya que esta razón relaciona las inversiones financieras que una empresa puede convertir en efectivo en 1 o 2 días, no más, con lo que se excluyen aquellas cuentas bancarias que no sean de libre disposición.

• Plazo promedio de inventario: Representa el promedio
  de días que un artículo permanece en el inventario de la
  empresa.
• Razón de Cobertura Total: Esta razón incluye todos los
  tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, y
  determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus
  cargos financieros.

¿Son fiables estas "reglas de medir"?
En general suelen ser bastante fiables las razones, cuando se calculan; según unos criterios (ya establecidos) se puede saber el rumbo de la empresa y nos da la opción de comparar el numerito de la razón entre dos empresas.

Pero se le pueden achacar varias dificultades o contras, por ejemplo:

• Pueden existir dificultades para comparar varias empresas de cualquier sector, por las diferencias existentes
  en los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas
  por cobrar y activo fijo.

• Un reproche es que generalmente están referidos al pasado y que muy difícilmente pueden dar información o comparar cosas en un futuro próximo.

• Y quizás el mayor problema de los ratios es que son muy fácilmente maquillables para presentar una mejor situación de la empresa, con lo que a veces los puede hacer poco objetivos.

¿Otras herramientas que no sean los ratios?

Dado esta fragilidad de los ratios a ser manipulados, existen diversas formas más de medir y/o comparar una empresa con otra, como por ejemplo:

• EBITDA que viene del ingles y significa: “Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization”. Se obtiene a partir del Estado de Resultados
  o Estado de Pérdidas y Ganancias de una empresa. Representa el margen o
  resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir la carga financiera.

  Al ser obtenido a partir del estado de pérdidas y ganancias, es un buen indicador
  de la rentabilidad de una empresa.
  

  Este método se puede utilizar para comparar resultados, ya sea entre empresas o entre la misma empresa en distintos períodos.

• Valuación: no es más que el proceso de estimar el valor de un activo (por ejemplo: acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como patentes y marcas registradas) o de pasivos
  (por ejemplo: títulos de deuda de una compañía).
  Generalmente se utilizan varios métodos de valuación en diferentes situaciones, obteniéndose distintas valuaciones del activo objetivo en
  función de varios factores. De esta forma, obtenemos otra manera de comparar empresas, pero esta peca de lo mismo que los ratios

Bueno con esto acabaré el post sobre mediación y comparación de empresas, pero no sin antes lanzar una pregunta al aire ¿Creéis que puede ser útil comparar empresas de distintos sectores?

Saludos!

P.D.: Como siempre, para los interesados en el tema aquí dejo un pdf con información de como se calculan y una explicación de todos ellos y un trabajo de monografías con información del tema y algunos ejemplos de como se calculan los ratios.